Buenos números para los accionistas del transportista único del sector eléctrico nacional, empresa que privatizó el Gobierno Aznar en 1999 (actualmente es pública solo en un 20%) y cuyo accionariado es "institucional extranjero" en un 66%. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha hecho público hoy el Balance 2013-2016 económico financiero de la actividad de transporte de electricidad de Red Eléctrica de España, un balance que revela, en varias magnitudes clave, rentabilidades de dos dígitos. A saber: la rentabilidad financiera (Return on Equity) se ha situado en valores cercanos al 30% (31,1% en 2016), mientras que la rentabilidad económica (Return on Investment, ROI) se mantuvo en valores estables durante todo el periodo, pero siempre por encima del 9%, alcanzando el 9,7% en el ejercicio último del análisis: 2016.
Según el informe que ha publicado hoy la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia, el importe neto de la cifra de negocios de Red Eléctrica de España (REE) ha crecido, entre 2013 y 2016, seis puntos (un 6%), hasta alcanzar los 1.803 millones de euros. Ese crecimiento ha estado "motivado principalmente -explica la CNMC- por el incremento de los ingresos regulados del transporte eléctrico, que representan el 99% del importe neto de la cifra de negocios" (el Gobierno es quien determina -quien regula- cuánto cobra cada año el "transportista único" del sistema eléctrico nacional). Así, el resultado neto de REE aumenta, y mucho, a lo largo del período analizado: 463 millones de euros en 2013; y más de 586 en 2016, es decir, un 26% más. El ebitda aumenta 138 millones de euros en el período, lo que supone un crecimiento del 10,75%.
Capítulo Plantilla
Entre 2013 y 2016, el transportista único ha incrementado su plantilla un 1,75% y sus gastos de personal, un 11,5% (otra vez dos dígitos). Según el informe de la CNMC, el Equipo Directivo ha crecido desde los 110 sujetos (número medio de empleados en 2013) hasta los 117 de 2016 (crecimiento del 6,3%). En la base de la pirámide, sin embargo, el crecimiento no ha sido ni mucho menos el mismo. En la última categoría -Especialistas y Administrativos- había 496 empleados en el año 2013 y 499 (número medio de empleados) en el año 2016 (0,6% de crecimiento en ese segmento de la plantilla). En la penúltima categoría -Técnicos medios- había 557 en 2013 y exactamente los mismos en 2016. Por cerrar el capítulo Plantilla, el presidente de REE es, desde 2012, José Folgado, que fue secretario de Estado de Energía durante el último Gobierno Aznar (el Gobierno que privatizó REE) y que ganó en esta empresa 2016 575.000 euros.
Deuda
El último de los números clave del informe de la CNMC es el relativo al ratio de apalancamiento, que, según definición de la CNMC, "muestra la deuda neta en relación a los recursos propios de los accionistas, indicando la proporción de riesgo que están soportando y da una indicación de la posibilidad de contraer deuda adicional". Pues bien, REE -detalla en su informe la Comisión- "presenta un elevado apalancamiento, que alcanza el 78% a cierre de 2016". En ese sentido, la CNMC es muy explícita. En el apartado dedicado a las Conclusiones y Recomendaciones de su informe dice lo siguiente: "esta Sala manifiesta su preocupación por el elevado grado de apalancamiento del transportista, por lo que juzga conveniente el establecimiento normativo de límites de apalancamiento adecuados para las actividades reguladas" (es decir, actividades cuya retribución fija el Gobierno).
La deuda financiera neta de REE a lo largo de estos cuatro años (2013-2016) ha crecido en cien millones de euros. Ascendía a 6.450 millones de euros en 2013 y superaba ya los 6.551 millones a 31 de diciembre de 2016 (véase página 21 del informe). La deuda total con empresas del Grupo REE y otras asociadas asciende a 4.718,8 millones de euros. A pesar del "elevado grado de apalancamiento" señalado en el informe, "el payout o porcentaje del resultado neto dedicado a dividendos se ha incrementado del 72% del resultado neto en 2013 al 100% en 2016".
El 10% de los costes regulados
La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia recuerda que la retribución de la actividad de Transporte representa, aproximadamente, el 10% de los costes regulados del sistema eléctrico. Y recalca por otro lado, al final de su informe, bajo el epígrafe Conclusiones y Recomendaciones, que, en ese sentido, el período 2013-2016 es un periodo "de especial relevancia" por los cambios introducidos en el marco de la retribución de la actividad por el Real Decreto 9/2013 y el Real Decreto 1047/2013", dos normas aprobadas por el primer Gobierno Rajoy.
El informe de la CNMC recuerda que el marco retributivo actual establece una tasa de retribución financiera del 6,503% que aplica sobre el valor neto de los activos en servicio a 31 de diciembre de 2014. Y, a continuación, concluye que "se considera necesario, de cara al siguiente periodo regulatorio que comenzará el 1 de enero de 2020, revisar la tasa de retribución financiera de la actividad de transporte de energía eléctrica".
Según la Comisión, "el marco retributivo establecido en la Ley 24/2013 y desarrollado en el Real Decreto 1047/2013 es especialmente favorable para el transporte de electricidad". La Comisión recomienda por eso una revisión a la baja de la retribución financiera "en aras de realizar la actividad de transporte eléctrico al menor coste para el sistema eléctrico y el de permitir una retribución adecuada para una actividad de bajo riesgo".
