El gobierno español ha aprobado recientemente una serie de medidas regulatorias en el contexto del entorno de los altos precios de la energía y la guerra en Ucrania. En lo que respecta al negocio de Acciona Energía, las más relevantes son la revisión extraordinaria de los parámetros regulatorios, los cambios en el impuesto sobre el exceso de retribución causado por el elevado precio del gas (minoración del gas) y la intervención en el mercado para limitar los precios mayoristas de la electricidad durante de doce meses. La compañía estima que las dos primeras medidas tendrán un impacto relativamente neutro tanto en términos de la cuenta de pérdidas y ganancias como en valor, pero que la intervención de los precios limitará su capacidad para poder capturar plenamente los niveles extraordinarios de precios de la electricidad.
La revisión extraordinaria de los parámetros regulatorios está en curso y será aplicable desde el 1 de enero de 2022, un año antes de que finalice el semiperiodo regulatorio de tres años (enero de 2020 - diciembre de 2022), con el fin de adaptar el nivel de los ingresos regulatorios que están siendo percibidos por los operadores de activos regulados en la actualidad con el entorno de precios de la energía más elevados, y ajustar también los ingresos para tener en cuenta los precios más altos obtenidos en el período 2020-2021 en su conjunto. En consecuencia, la compañía estima que sus ingresos regulatorios anuales en 2022 podrían descender de unos €195 millones a unos €65 millones. Este efecto podría verse mitigado en términos de la cuenta de pérdidas y ganancias por el aumento de los precios reconocidos de la energía de conformidad con las nuevas bandas regulatorias de precios, que se prevé se sitúen en torno a los 122 €/MWh para el año 2022 (49€/MWh en la actualidad). Acciona Energía considera que estos cambios tendrán un impacto limitado en el valor de sus activos regulados.
El mecanismo de minoración del gas se ha prolongado tres meses, hasta finales de junio de 2022, y se ha modificado el régimen de exenciones, lo que significa que las coberturas de precio incrementales que se contraten a partir del 1 de abril de 2022 ya no estarán exentas. La compañía no prevé que estos cambios en el mecanismo vayan a tener impacto, dado que la energía contratada a plazo con anterioridad seguirá estando exenta del impuesto.
Con respecto a la intervención en el mercado eléctrico, los gobiernos español y portugués han acordado con la UE imponer un tope de doce meses a los precios del gas para la generación de electricidad, que partirá de 40 euros/MWh y alcanzará una media de 50 euros/MWh durante el periodo, limitando así de manera efectiva los precios mayoristas de la electricidad dentro de un rango que podría oscilar entre los 115-140€/MWh, siendo estos precios significativamente inferiores a los niveles actuales.
Parque de generación
Capacidad Instalada y plan de construcción– la capacidad total instalada a 31 de marzo de 2022 alcanza 11,3 gigavatios (9,2GW consolidados), habiéndose añadido dieciocho megavatios (18 MW) de nueva capacidad eólica durante el primer trimestre de 2022. A 31 de marzo de 2022, la capacidad en construcción se sitúa en 1.596 MW, frente a los 691 MW de finales de diciembre de 2021, lo que supone un aumento importante impulsado por el comienzo de la construcción del proyecto eólico australiano de MacIntyre (923 MW). La empresa trabaja con el objetivo de completar la construcción de 828 MW durante el 2022. La investigación puesta en marcha recientemente por el Departamento de Comercio de los Estados Unidos por posible elusión de aranceles de las importaciones de células y módulos fotovoltaicas producidas por fabricantes chinos en los países del sureste asiático podría agravar significativamente los problemas existentes de la cadena de suministro global a los que se enfrenta el sector.
Precio
El precio medio alcanzado se incrementó en un 59% hasta situarse en €115,4/MWh, frente a €72,5/MWh del año anterior. El precio medio capturado por los activos españoles en el mercado mayorista se incrementó en un 193%, lo que compara con una subida del 407% en precio del pool español durante el periodo. En la cartera internacional, el precio medio alcanzado descendió un 24%, debido principalmente a que no se repitieron los elevados precios de Texas registrados en el primer trimestre del año anterior.
Energía contratada en el mercado español
Las coberturas de precio de Acciona Energía para el presente ejercicio 2022 se sitúan en 4,4 teravatios hora a un precio medio de 127 €/MWh. Del total de los volúmenes contratados para el 2022, 0,8TWh corresponden a contratos bilaterales suscritos por la Comercializadora con grandes clientes industriales y comerciales, siendo en su mayoría contratos a cinco y diez años. La compañía está preparándose para el proceso de maduración anticipada de parte de su negocio regulado en España como consecuencia del entorno de altos precios de la energía que hace que se recupere el capital invertido a mayor velocidad. Acciona Energía está por tanto acelerando la implementación de su estrategia de GeneraciónComercialización. Esta estrategia consiste en sustituir los volúmenes que pierden la protección regulatoria por nuevos contratos de suministro a medio plazo y contratos PPA de mayor plazo, a precios atractivos, manteniendo así un perfil de bajo riesgo similar al de los últimos años, con cerca del 80% de la producción contratada.
Con respecto a 2023, la posición contratada actualmente por la compañía en España alcanza los 2,2TWh, mediante coberturasfinancieras y contratos de comercialización, así como a través de volúmenes respaldados por nuevos activos y que han sido contratados bajo PPAs y subastas reguladas.
Financiación
En enero de 2022, la compañía emitió su segundo bono verde de 500 millones de euros, en una operación con sobredemanda de más de cuatro veces, consolidando así la posición de Acciona Energía como referente de financiación sostenible en los mercados de capitales. Este nuevo bono se emitió a un plazo de diez años y con un margen de 98 puntos básicos sobre el midswap.
Cartera de proyectos en Brasil
Durante el primer trimestre del año, la compañía añadió un nuevo proyecto a su cartera de desarrollo en Brasil. Se trata del proyecto eólico de Ipupiara en el estado de Bahía, con una capacidad de 354 megavatios y que se encuentra en fase de obtener permiso de acceso a la red. Este proyecto complementa al proyecto Sento Se de 850 megavatios eólicos, dentro del objetivo estratégico de que hacer de Brasil uno de los mercados principales de la compañía en los próximos años.
Otros negocios
En febrero de 2022, Acciona Energía entra en el mercado francés de eficiencia y gestión energética mediante la adquisición del 85% de la empresa francesa Eqinov, ampliando así su oferta de servicios energéticos a su cartera de clientes globales. En marzo de 2022, Acciona Energía y sus socios inauguraron la planta de Lloseta, la primera planta industrial de hidrógeno renovable de España con una capacidad de producción de 300 toneladas de hidrógeno verde al año. La planta se alimenta de dos instalaciones solares fotovoltaicas de 8,5 MW y 5,9 MW respectivamente. En el sector offshore, Acciona Energía y su socio SSE han solicitado una licencia de ubicación offshore para obtener derechos de desarrollo para parques eólicos marinos en Polonia.
Perspectivas 2022
Acciona Energía mantiene sus perspectivas para el ejercicio 2022, y espera un crecimiento del ebitda sólido de doble dígito, un cashflow neto de inversión de entre 1.000 y 1.200 millones de euros, una deuda financiera similar al cierre del ejercicio 2021, y un ratio de Deuda Neta/ebitda inferior, mejorando el perfil crediticio. [Ebitda: earnings before interest, taxes, depreciation y amortization].
